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跨市場債券指數公募基金試點

債券市場互通互聯再邁新步伐

  此次試點是債券市場互通互聯的又一重要舉措,有助于更好地滿足境內外投資者投資債券指數型產品的需求,有助于促進債券市場長遠健康發展。

  債券市場互通互聯再進一步。

  近日,中國人民銀行、中國證監會聯合發布《關于做好開放式債券指數證券投資基金創新試點工作的通知》(以下簡稱“通知”),擬推出以跨市場債券品種為投資標的,可在交易所上市交易或在銀行間市場協議轉讓的債券指數公募基金。通知發布后,中國證監會將推動試點債券指數基金的注冊審核工作。

  業內人士表示,由于歷史原因,我國債券市場長期處于相對分割的狀態,銀行間債券市場和交易所市場中相關業務準入資質、上市制度、交易機制等方面存在諸多差異,多數債券品種不能實現跨市場發行和交易。但自去年以來,有關方面發布相關文件,開始逐步推進債市互聯互通。此次試點是債券市場互通互聯的又一重要舉措,有助于更好地滿足境內外投資者投資債券指數型產品的需求,有助于促進債券市場長遠健康發展。

  助推債市互通互聯

  “此次跨市場債券指數公募基金的推出,可以說是債券市場互聯互通的進一步推動,對投資機構來說無疑是利好消息??縭諧〈蔥虜方兄諤岣噠諧〉牧鞫?,降低跨市場的政策套利行為?!?東方金誠研究發展部技術副總監張伊君表示,可以預見,很快將有一批跨市場債券指數公募基金推出,未來隨著債券市場互聯互通機制的進一步完善,將有更多跨市場創新產品涌現,將極大豐富投資機構的投資選擇,激發市場活力。

  由于歷史原因,我國債券市場長期處于相對分割的狀態,銀行間債券市場和交易所市場中相關業務準入資質、上市制度、交易機制等方面存在諸多差異,多數債券品種不能實現跨市場發行和交易。

  張伊君認為,雖然相對分割的債券市場在很長一段時間內促進了我國債券市場的快速發展,但這種分割的市場格局,給發行人和投資者造成了一定的困擾,影響了市場信息傳導效率和債券流動性,進而影響了市場價格發現功能的發揮以及基準收益率曲線的完善。

  “此外,分割的市場給境外投資機構的境內債券投資帶來一定的理解難度,無形中增加了隱性交易成本?!閉乓輛硎?,這一跨市場債券指數公募基金的推出,為外資機構境內債券市場投資提供了便利,有助于提高中國債券市場對境外投資機構的吸引力,培育更加多元化的市場參與主體。

  隨著我國債券市場的快速發展,對外開放的步伐也在不斷加速。近年來,外資機構持續凈增持我國債券。聯訊證券董事總經理、首席經濟學家李奇霖認為,推出跨市場債券指數公募基金試點,主要是利于吸引外資參與。一是公募基金運作比較成熟,境內公募在人民幣債券市場上的經驗優于境外;二是指數債基發展相對滯后,但相關配置需求不弱;三是可以滿足流動性管理的需要。

  值得注意的是,2018年,我國銀行間債券市場已經推出了債券指數產品。為便利境內外投資者配置和交易債券指數掛鉤類產品,促進債券市場發展和進一步對外開放,經中國人民銀行同意,中國外匯交易中心自2018年9月26日起為銀行間市場債券指數產品提供發行、交易和信息披露服務。截至2018年年底,已有24只債券指數產品籌備進入銀行間市場,其中10只掛鉤CFETS-BOC交易型債券指數。

  業內人士此前表示,指數產品是資產配置的首選工具,所以銀行間市場債券指數產品的發行將彌補國內市場此類產品的空白。銀行間市場債券指數產品既具備成熟指數產品特征,又可充分利用銀行間債券市場基礎設施,為境內外銀行間債券市場投資者提供了便利高效透明的指數投資工具。

  大成基金管理公司大類資產配置部首席FOF研究員王群航認為,此次跨市場公募開放式債券指數基金的創新試點,是行業發展的一次重大突破,對于FOF及養老目標基金的未來發展也構成利好。相關部門在發布上述試點通知時也明確表示,此次試點是債券市場互聯互通的重要舉措,有助于更好地滿足境內外投資者投資債券指數型產品的需求,有助于促進債券市場長遠健康發展。

  打破壁壘已成趨勢

  近年來,我國債券市場發展迅速,市場規模和成交量持續攀升。人民銀行近期發布的數據顯示,截至今年4月末,債券市場托管余額為90.1萬億元。從成交量看,今年4月,銀行間債券市場現券成交17.6萬億元,日均成交8006.2億元;交易所債券市場現券成交7509.0億元,日均成交357.6億元。

  在債券市場快速發展以及對外開放進程加快的背景下,自去年以來,相關部門已經發布多個文件,推動債券市場互通互聯邁出了實質性步伐。

  2018年9月11日,人民銀行發布消息稱,已聯合中國證監會發布公告,圍繞著逐步統一銀行間債券市場和交易所債券市場評級業務資質,加強對信用評級機構監管和監管信息共享,推進信用評級機構完善內部制度,統一評級標準,提高評級質量等方面進行了規范。

  人民銀行表示,公告的發布是完善債券市場管理制度、推進債券市場聯通的重要舉措,也是推進債券市場信用評級監管統一的重要制度性安排。下一步,中國人民銀行和中國證監會將在公司信用類債券部際協調機制框架下,進一步推動中國債券市場和評級行業規范健康發展。

  此后的2018年12月3日,經國務院同意,中國人民銀行、證監會、發改委聯合發布《關于進一步加強債券市場執法工作有關問題的意見》,強化監管執法,加強協同配合,建立統一的債券市場執法機制。意見明確了證監會依法對銀行間債券市場、交易所債券市場違法行為開展統一的執法工作;確立了人民銀行、證監會、發改委協同配合做好債券市場統一執法的協作機制。

  業內人士認為,上述意見的發布標志著我國債券市場監督管理制度更為完善,體現了我國債券市場統一監管的趨勢,是我國健全金融監管體系、優化監管資源配置的重要一步。同時,債券市場執法權限的統一以及執法效率的提升,將促進債券市場的定價有效性、降低信息不對稱、推動投資者?;?,有利于債券市場進一步健康穩定發展。

  的統一以及執法效率的提升,將促進債券市場的定價有效性、降低信息不對稱、推動投資者?;?,有利于債券市場進一步健康穩定發展。

責任編輯:韓昊
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