返回首頁
要聞CURRENT AFFAIRS
要聞 / 正文

通脹低迷困擾經濟 美聯儲保持謹慎“按兵不動”

  近日,美聯儲公布了5月公開市場委員會(FOMC)會議紀要?;嵋榧鴕允?,多數美聯儲官員認為,鑒于當前全球經濟和金融形勢的不確定性,美國經濟仍然面臨下行風險,對貨幣政策仍需保持耐心。今年以來,美聯儲立場轉向“鴿派”。在本月的政策會議上,美聯儲宣布繼續維持利率在2.25%至2.50%不變,同時將超額存款準備金利率(IOER)由2.40%下調至2.35%。

  美聯儲在會議紀要中顯示出的中性觀望基調讓市場失望,目前芝加哥商品交易所的美聯儲觀察工具顯示,市場預測,美聯儲在年內降息一次的概率達67.2%?;嵋榧鴕⒉己?,金融市場波動不大,截至5月24日9時,現貨黃金小幅收跌,仍運行在1280下方;美元指數繼續上漲,運行至98關口上方。

  通脹持續低迷

  通脹不振在近一段時間持續困擾著美國經濟。從數據來看,美國4月非農就業人口增長顯著優于市場預期,失業率也降至3.6%,為49年以來新低。但通脹數據依然低迷,美國3月核心個人消費支出指數(PCE)為1.6%,創近14個月以來最小的漲幅,同時大幅低于美聯儲2%的目標。目前,美國今年與2020年PCE指數平均升幅預估,已經分別從1.9%和2.1%降至1.7%和2.0%。

  會議紀要顯示,多數美聯儲官員將低通脹數據歸因于“特殊因素”,例如服裝成本大幅下降以及投資組合管理服務的大幅下降,因此他們認為目前的通脹水平降低只是暫時的。美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)強調,美國今年一季度核心通脹疲軟,與美聯儲實施的加息政策無關。低通脹問題是暫時性的,通脹將逐月、逐季度地波動。美國經濟中的閑置問題仍然會對通脹產生小規模的影響。

  享有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯(John Williams)也表示,通脹下跌的勢頭將在下半年得到一定扭轉,通脹水平未來一至兩年有望重回2%。因此現在沒有必要采取特別的貨幣政策行動,將通脹推升至期望水平?!泵懶⒏敝饗聿櫚隆た死锎?Richard Clarida)和波士頓聯儲主席埃里克·羅森格倫(Eric Rosengren)等多位聯儲高官都與威廉姆斯持相似觀點,他們認為,美國正處于或者接近實現聯儲預期的就業和物價雙重目標的進程中。不過,會議紀要還是提出了對通脹脫靶的容忍底線?;嵋榧鴕允?,部分美聯儲官員表示,如果通脹在未來幾個季度沒有出現上升的跡象,那么通脹預期可能會降低至與委員會2%目標對應的水平。

  對利率保持耐心

  近期,全球貿易爭端的不確定性顯著增加了經濟下行風險,也使美聯儲堅定了保持耐心的立場?;嵋榧鴕允?,在5月初的貨幣政策會議上,美聯儲官員普遍認為,即便全球經濟面繼續改善,在一段時間內仍需對利率政策保持耐心。約翰·威廉姆斯表示,他認為美聯儲近期內不太可能降息?!拔頤環⑾種С旨酉⒒蚪迪⒌撓辛χぞ?,就目前的經濟狀況而言,現下的貨幣政策非常合適?!?/p>

  不過,在美聯儲中也有人持相反意見。同樣擁有FOMC投票權的圣路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德(James Bullard)認為,美聯儲去年12月的加息可能“稍微有些過頭了”。詹姆斯·布拉德屬于偏“鴿派”的成員,反對在沒有明顯通脹壓力的情況下加息。他認為,美聯儲可能需要通過降息來提高通脹水平?!凹詞乖謔堤寰帽硐窒嗟焙玫那榭魷?,政策利率向下調整也有可能幫助FOMC維護通脹目標的可信度?!閉材匪埂げ祭鹵硎?,如果通脹數據繼續讓人失望,降息或許是個更有吸引力的選項。芝加哥聯儲主席查爾斯·埃文斯(Charles Evans)上月也表示,如果通脹在一段時間內遠低于2%,那意味著“我們設定的貨幣政策實際上太緊了,美聯儲需要下調基準聯邦基金利率”。

  雖然雙方存在分歧,但市場預計美聯儲的“按兵不動”仍會持續很長一段時間。多倫多道明證券駐紐約的首席美國宏觀策略師邁克爾·漢森(Michael Hanson)表示,紀要措辭表明委員會需要至少看到兩個季度的低通脹,再加上疲軟的通脹預期,然后才會傾向于降息。

  關于縮表,美聯儲現在考慮向更長時間到期的資產傾斜,今年重新討論所持資產的到期時間問題。部分美聯儲官員認為,短期的投資組合可能影響金融穩定的風險。此外,如果美聯儲持有的較短期美國國債在流通總量中占比太多,可能對金融市場發揮功能有負面影響。多位美聯儲成員建議,FOMC應就轉型計劃在中期內進行溝通。

責任編輯:王佳